主动破圈！上市公司“上新”产业基金

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21世纪经济报道记者崔文静 北京报道伴随9月24日以来“并购六条”的发布以及股市的向暖，设立产业基金的上市公司家数正在悄然增多。

21世纪经济报道记者根据Wind数据梳理发现，截至10月24日15时，仅10月以来，公告新设产业基金的上市公司已达10余家，9月24日以来的相关上市公司数量更是突破20家。包括佩蒂股份、生益电子、赛意信息、两面针、天合光能、片仔癀等在内的诸多上市公司，均推出产业基金设立新计划。

记者通过采访与梳理发现，同此前相比，当前产业基金设立呈现出强调产业协同、投资多元化、聚焦前沿“硬科技”、借助专业投资机构力量等多项新特点。

在受访人士看来，在这些新特点中，多元化投资值得重点关注，其一方面能够为企业带来更多展业可能；另一方面，在不熟悉的产业进行投资，也容易出现项目判断、决策失误等问题。与此同时，当前产业基金存在部分基金信息披露不足、投资标的透明度不高、与主业协同不紧密等问题。

鉴于此，受访人士建议建立定期报告和适时信息披露机制，发布基金投资项目情况、收益情况、风险情况。从优化风险管理机制，制定科学退出计划等多方面出发，增强投资规范度。

上市公司密集设立产业基金

上市公司产业基金设立潮正在涌起。

根据佩蒂股份10月24日公告，其将以自有资金出资1.2亿元，与专业投资机构共同投资设立宠物产业基金。10月16日，生益电子亦公告称，拟以自有资金认缴出资0.5亿元，与东莞科技创新金融集团有限公司及其关联企业合作发起设立规模1亿元的产业基金。

这仅是近期上市公司设立产业基金的冰山一角。Wind数据显示，截至10月24日15时，10月以来新增产业基金设立计划的上市公司已经达到十余家，赛意信息、两面针、安凯微、丰原药业、天合光能、片仔癀等均包含在内。如果将9月24日以来新设产业基金的上市公司计算在内，这一数据将超过20家。

“近期上市公司设立产业基金的积极性提升，主要受‘并购六条’政策、产业升级需求与资本市场活跃度提升共同推动。设立产业基金有助于上市公司优化产业链布局，深入挖掘产业协同机会，实现资源共享和优势互补，促进产业升级和盈利跃升。”厦门大学经济学院教授姜富伟告诉记者。

清华大学国家金融研究院院长田轩表示，设立产业基金能够优化公司资本结构，优化资源配置，进而提高资金使用效率；通过资本运作，推动行业整合，或进入新的业务领域，分散单一业务风险，同时强化公司盈利能力。

此番上市公司密集设立产业基金，除了数量多，还有哪些新特点？

对此，田轩向记者分析，首先，当前上市公司设立产业基金聚焦技术创新和新兴产业领域，包括电子信息、智能制造、新材料、生物医药等国家政策重点支持的领域和战略性新兴产业。其次，上市公司利用产业基金进行多元化投资，分散公司单一业务风险并寻找新的利润增长点。再次，在“并购六条”等政策支持下，上市公司更加注重规范化发展，建立专业的基金管理团队，健全项目筛选、决策、风险管理等机制，以提高投资效率。

与此同时，政府引导基金成为上市公司产业基金的重要参与方，如江苏、上海、合肥等地均有示范，并带动全国产业基金发展，基金规模更大、期限更长、资金来源更加稳定，多方资本合作发挥“耐心资本”作用，推动产业升级。

此外，记者注意到，也有一些上市公司基于加强产业协同目的而设立产业基金，其投资方向聚焦于企业上下游，以构建更为完整的生态链。

比如，唯捷创芯即表示，其参与产业基金投资是为了实现公司半导体业务拓展及产业协同，完善产业链布局。片仔癀亦提到，设立产业基金旨在加速医药产业聚集，加强公司在产业链上下游的整合能力，实现资源共享、优势互补，进一步激发创新活力。

警惕多元化投资潜在风险

多元化投资，是当前上市公司产业基金的一大特点，其对促进上市公司发展有诸多作用。根据田轩总结，这些作用包括助力上市公司提前进行战略布局，拓展新的业务方向，且新产业往往具备较强的发展潜力，可以带来新的业绩增长点；通过投资并购优质标的，可以获取新兴技术、提升公司核心竞争力，并提高公司信誉度和品牌影响力，提振公司股价等。

但多元化投资的潜在风险也不容小觑。“在不熟悉的产业领域进行投资，会出现项目判断、决策失误的情况，导致失败率增加；不同行业发展环境、业务规则、技术更新等要求不同，投后管理难度增加；多元化的投资会造成资源投入要求更多，从而造成核心产业发展需要得不到满足，公司业务壁垒减弱，并影响公司财务能力，风险加大，导致股价下跌。”田轩表示。

鉴于此，田轩建议在多元化投资的同时，注意规避两个风险点。一是避免盲目追求新风口或多元化发展而忽视主营业务发展需要，导致资源错配，公司财务状况恶化、盈利能力下滑。二是避免忽视风险管理，导致出现市场变动、财务风险、操作风险等状况时，无从应对。

在上市公司产业基金数量大增的当下，如何加强产业基金运作规范度？

“建议建立定期报告和适时信息披露机制，发布基金投资项目情况、收益情况、风险情况等，增加与市场的沟通。首先，基金独立运作，与上市公司建立隔离墙制度，避免过多行政式干预。其次，招募专业投资管理团队，包括行业专家、投资管理专家、技术专家等，提升管理专业性，并加强绩效考核与激励，提高管理人员积极性。再者，加强与投资银行、律师事务所、会计师事务所等专业机构合作，提高‘募投管退’全链条运营能力。加强对基金的风险管控，如完善合规及内控机制，强化内部审计、建立风险准备金等，防范可能出现的风险。”田轩表示。

在姜富伟看来，还可以从引入“耐心资本”理念，聚焦长期价值投资，避免短期逐利行为；优化风险管理机制，制定科学的退出计划；践行ESG理念，坚持绿色投资、负责任投资和投资者保护等方面出发，加强产业基金运作规范度。

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来源：21世纪经济报道