太惨了！昔日公募顶流周应波，如今遍地30%亏损...

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最近，关于运舟资本周应波业绩的问题再度被市场关注，今日看到有网友吐槽：大家还记得叱咤公募的大波哥吗，基金净值已经0.6+了，私募和公募差别好大呀。

金石发现，这张周应波管理的产品净值为0.6954，成立以来跌幅30.46%，但截止日期是2024年1月12日。这里突然有两个问题：一是时间太久远，净值肯定不是这个数了；二是A股尤其微盘策略大跌的时间是2024年1月底2月初，岂不是这只产品的跌幅可能不止30%？

在社区平台，金石又发现，在7月初有财经博主分享：看了周应波在运舟私募的净值，全部0.6单排，只有一个0.7以上的，还是因为成立的最晚，但成立了一年半，亏30个点...此中可见，周应波旗下基金净值2月以来并没有反弹多少。

还记得在2月初，周应波曾公开道歉，他表示：承认“机构成长股惯性”、“0-1行业投资”和“安全边际认知不足”三个问题导致过去一年多时间，运舟资本在诸多选股案例中，失败多而成功少。他强调，未来的投资中，准备把估值的安全边际和资金流向的安全边际结合起来，做好回撤。所以，周应波在2月这波大跌后减仓了，后来也错过了反弹。

对于周应波净值大幅回撤，表舅分析：一是大头都是时代的贝塔，真没必要造神，二是私募这碗饭不好吃的，我也不相信任何去雪球搞访谈，装大师的，三是我还是坚持一个投资里面，国内的往公募指增方向买，一部分仓位买到确定性强的行业或者策略风格里，另外增配海外，这也是投资两个投顾组合的出发点。

曾几何时，周应波决定公募顶流的存在。周应波，曾是腾讯的产品经理，2010年加入平安证券、华夏基金担任研究员，2014年加入中欧基金，从研究员、投资经理助理做到了投资经理、基金经理。

大家看，周应波2015年11月管理的第一只基金就创造了350%的投资回报，2016年12月的中欧明睿新常态A投资回报更猛，创造了361%的投资业绩。彼时造神风潮兴起，但回过头来，正好赶上了2015年大熊市后漫漫牛市。

随着投资业绩惊人，周应波不断升职，彼时还担任了中欧基金投决会委员、成长组投资总监，到了2021年，规模更是高达606亿，一时间成为绝对的公募顶流。

他的投资策略就是聚焦成长，周应波曾说，长期追求两种‘成长’：一是稳定的成长，我们每天或每年都需要用，满足消费升级需求，但技术变革相对慢，能够提供一个较稳的长期成长；

二是爆发式成长，部分来自ToB行业支撑客户的固定成本或突发性支出，也有来自颠覆性技术，比如互联网、智能手机、电动车等行业的发展”，周应波说。

彼时白酒、新型消费、互联网蓬勃发展，可以说除了周应波的个人能力，更多是吃了中国高速经济增长的红利。

但是，随着他2022年奔私，成立运舟资本，三年疫情、房地产下行、大国博弈、政策收缩等多重复杂原因，导致成长性策略失灵，而周应波也为此付出了惨痛代价，旗下净值纷纷下跌超30%，目前规模已经不足100亿。

在道歉中，周应波也表示了自己机构成长惯性，对新能源、TMT、医药、消费的天然偏好，是本次亏损的一个重要原因。

就在2023年8月，运舟资本还陷入周应波管理的产品被强平的舆论危机之中，彼时周应波否认强平，并发朋友圈：坚定不移看好中国经济中长期高质量发展，看好资本市场中长期投资机会。

澄清了，否认了，但是私募大V月风的话似乎透露了某些玄机：“我替周应波澄清一下。首先，传言中提及的席位或者说开户营业部中，有很多知名私募，不仅仅只有运舟资本；其次，目前运舟资本整体回撤较为正常，而且周应波设立私募的时点是2022年，所以没有设清仓线。”

针对周应波旗下净值大幅回撤，金石杂谈总结如下：1）没必要造神，很多时候个人能力固然重要，但核心依旧是时代的β，在市场下行期，想做出α难比登天；2）投资具有惯性，股民如此，大师也是如此，所以研究好时代的β比啥都重要；3）公募和私募区别较大，在公募有公司保底，可以全凭研究去买卖；但私募不是，持仓更为集中，回报不行很难做大规模，尤其逆风盘不好做。

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来源：金石随笔